十一届全国人大常委会副委员长桑国卫一行到南宁市考察

强监管最重要的就是去影子银行化。

三、2008年金融危机后经济增长持续放缓的原因 延续上述分析框架，我们继续从劳动力数量、人力资本、实物资本、技术以及制度五个因素分析2008年金融危机后中国经济持续放缓的原因。同时中国已经成为全球第二大经济体，市场体量也接近顶部，其他国家开始设法进一步遏制中国技术引进与技术进步的势头。

制度变革方面，第一，预计地方国企混改会加快。实物资本方面，主要体现在服务行业的开放，以及高端智能制造业的发展。第三，重塑人力资本积累。融资成本上升主要受高储蓄率下降等长期结构性因素的影响，但可以通过提高储蓄向投资转化的效率予以缓解。二是在线培训，其性价比高，且针对进城农民工的技能再培训也具备广大的市场需求。

等式的右边是生产要素，L是劳动力数量。3.实物资本 随着投资存量的扩大和需求的萎缩，中国多个产业正面临产能过剩问题，且主要集中在制造业领域。这次恶性通货膨胀大大地恶化了美国制造业的国内生产环境。

根据CBO的预测，到2020年美国的累积债务将达到9.5万亿美元，将等于美国GDP总值的90%。如果一种货币的市场汇率上升或下降的幅度超过1%，该国中央银行必须通过买卖黄金或者美元进行干预以便重新确定本币价值。在这种少数派观点的支持下，美国对其国际收支赤字的善意忽略问题在20世纪70年代初变得更为糟糕。在管理资本主义（managerialcapitalism）的鼎盛时期，美国企业的所有权被分散以达到扩大股东群体的目的。

简言之，特朗普并不是要放弃美国在国际上的领导地位，而是不想再花过去的代价，甚至想重建被冷战时代为吸收盟友而破坏掉的美国经济结构。对分红、利息、资本收益、遗产、馈赠以及企业利润等方面的征税，被视为事关企业家阶层的命脉。

然而，在实际操作中通过黄金与美元之间的兑换进行结算并不是总能实现，因为国际收支不平衡并不是总能引起金融管理机构的干预。即便在他的第二任期内，国防支出每年平均也高达3900亿美元（以2000财政年度的美元计算），而卡特执政时期平均只有2640亿美元。根据国际货币基金组织的协定，美国只负责通过买卖黄金来维持黄金和美元之间的固定汇率，而维持美元与其他货币汇率的责任则由其他成员国承担。当美元呈弱势时，实行浮动汇率的他国货币被迫升值到失去竞争力的水平，而实行钉住汇率制的他国货币为把本国币值保持在低水平，不得不在公开市场上进行干预，这种情况就导致这些国家的外汇储备激增，并最终流入美国。

石油是世界上最重要的商品，1971年黄金窗口关闭后，美元的迅速贬值引发了两次石油危机。在这个体系中，美国持有的黄金总量奠定了美元作为战后唯一关键货币的基础，在1913～1944年间，美国持有黄金的份额从全世界27%增至60%。美国在海外军事基地的支出、为盟国提供的军事和经济发展援助、允许盟国将它们的产品出口到美国市场但是同时对美国产品关闭它们的国内市场等等，使西欧积累了大量的美元。奥巴马总统也提出了自己的计划，在接下来的12年里通过增税和削减开支减少赤字4.0万亿美元。

图3 1950～2008年美国联邦政府的社会支出 注：以美元现行价格计算（单位：百万美元）。它推动房价上涨，让房主感觉越来越富有，使他们敢于消费，并为金融领域、房屋中介和建筑行业创造更多的利润和就业机会……条件宽松的贷款有规模大、影响正面、见效快，以及受惠群体广泛等种种优点，其代价却只有在未来才能显示出来。

如果国际收支无法平衡，各国宁愿推迟结算，依靠国际供应的信贷来弥补缺口。只要各国需要进口石油，持有美元作为外汇储备会大大降低汇率变动导致的风险，从而能够保证能源安全。

它之所以能做到这一点，部分原因来源于它的旧角色，即它给石油和其他商品标价的功能，还有部分原因来源于它的新角色，即它在浮动汇率制度下管理汇率风险时发生的作用。其次，美国金融业强调信用创造方面的竞争力，把社会上的各种资产债券化，进行高杠杆放贷，逃避政府监管，这些做法直接造成的变化导致了次贷危机的爆发。同时美国承诺给石油美元优惠利率，让这些美元返还到美国，最终变成美国国债，此举让美国获得了防止经济下滑所需的资金。由茶党（the Tea Party）领导的强烈反对政府开支的政治运动造成民主党在2010年中期选举中遭受重创。如果某些产品或分公司的表现不符合预期，就把它们卖掉，再选择新产品或者用新兼并的分公司来取代旧的。由于对外投资对出口的替代作用，美国企业的出口受到很大影响，1980年代外包和全球生产方式的崛起更是从根本上削弱美国制造业提供工作机会的能力。

据估算，在2002和2005这两个财政年度之间，追加支出额每年平均达1200亿美元，而1975年至2001年财政年度期间，这个数字仅为140亿美元。关键货币的交易功能不仅体现在发行国美国与其贸易伙伴之间，也体现在不牵涉到美国的其他各国之间的进出口业务中。

当时，欧洲国家仍然对美国出口商品征收高关税，因此，在欧洲设厂服务当地市场被视为避开贸易保护主义的有效途径（Block, 1977）。为了理解今天保护主义和贸易战等新国际形势，我们面临着一系列的问题：为什么特朗普在2016年的总统大选中胜出？为什么他的竞选口号和执政纲领以反建制为特征？为什么他一上台就开始退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP），重新谈判北美自由贸易协定（NAFTA），又退出各种国际组织？为什么他的一个重要纲领是把制造业带回美国？为什么他在与中国和俄国大国竞争时不像冷战时期那样收买盟友，反而向盟友施加强大的政治压力要求他们增加国防开支和减少贸易顺差？ 回答这些问题的关键在于理解什么是建制。

这两个政治潮流加之其他国内因素导致放松规制范围不断地扩大。善意忽略的作用是为美国消除调整国际收支不平衡的压力，否则美国必须要处理国际收支中的逆差问题。

其次，1950年代开始的由过剩美元催生的欧洲美元市场提供的自由环境，成为诱惑美国银行推动金融自由化的重要动力，不断的金融自由化和放松规制导致的资产证券化，致使虚拟经济的迅速发展，美国经济日益空心化。研究方向：经济社会学、比较历史社会学、比较政治经济学和国际政治经济学。他认为NATO当年是为保护欧洲国家安全成立的组织，然而在冷战已经结束四分之一世纪后，美国却仍然承担NATO75%的费用，这实在不公平。他的这个依赖单一储备货币会造成国际金融秩序不稳定的观点即使是在美国政府内部也获得越来越多的支持。

建制在美国对外关系中就是二战后美国主导的自由主义国际秩序。政府平均支出占GDP的比率从从卡特政府期间的21.2%提高到里根第一届政府期间的22.9%

如图3所示，从20世纪60年代约翰逊政府提出伟大社会计划（GreatSociety program）开始，美国政府社会支出开始迅速增长。社会支出是美国政府第3个政策优先领域。

为了更多盈利而投资海外成为美国制造业普遍的做法。在1977年1月至1978年4月间，美元相对其他货币再度快速贬值，而此时欧佩克国家持有约700亿美元的流动储备和约800亿的外币，其中有一半是以美元存款和美元资产的形式存在的。

与此同时，由于欧洲和日本企业的竞争力正在提升，美国企业想在潜在对手强大之前就在它们本国的市场上击败它们。2010年签署的8580亿美元的减税计划几乎让每个美国家庭在2011年1月1日没有增加纳税。在美国优先的原则下，他要求北约（NATO）成员国把国防开支上升到GDP的2%并要求日本和韩国支付驻日韩美军的费用。整个20世纪50年代，由于美元的关键货币地位和纽约在国际金融市场上的核心地位，纽约实际上是唯一的对外国证券开放的国际资本市场。

此外，放松规制的压力也来自私人企业和私有银行。国际因素则包括全球储蓄过剩和全球流动性过剩。

共和党的减税立场得到两个不同版本的供应学派经济学理论的支撑。正因为如此，个体消费者不再把钱存在银行账户，企业开始发行商业票据进行融资。

从理论上而言，各种货币的平价应该通过黄金计算，但是出于结算便利的目的，布雷顿森林体系通过固定汇率用美元来反映一种货币相对于黄金的价值，即每盎司黄金等于35美元。莱斯利﹒盖尔布（Leslie Gelb）对其中的一大遗产进行了很好地阐述：今天几乎所有的国家在很大程度上都是按照经济的节奏来击打外交政策的鼓点，而美国则不然。

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